饲料行业进入资本时代多色石南

饲料行业进入资本时代

饲料是指能提供动物所需营养素，促进动物生长、生产和健康，且在合理使用下安全、有效的可饲物质，包括单一饲料、预混合饲料、浓缩饲料、配合饲料和精料补充料。目前，我国的饲料行业处于结构性调整阶段，而饲料行业已进入资本时代，行业中的龙头企业值得关注。

一、饲料行业处于结构性调整

1、世界饲料行业发展现状。1997年以来，世界商品饲料产量总体呈小幅增长态势。从1997年至2011年，世界商品饲料产量复合增长率为1.33%。全球工业饲料产量增长动力主要来自新兴市场产量的强劲增长。2009 年以来，主要饲料大国的饲料产量情况如下图所示。

2009-2013年主要国家和地区饲料产品产量变化

单位：亿吨

2、我国饲料行业发展现状。2013年，全年饲料产量和上年基本持平。随着新修订《条例》及配套规章的陆续实施，饲料企业规范化、标准化管理与运营得到有效加强，全国饲料质量安全状况保持稳定向好的趋势。饲料行业的发展基本适应了国家宏观改革的整体步伐和改革创新发展思路和发展模式，持续彰显了饲料行业适应国家经济改革转型的调整与有效过渡。

（1）去年饲料产量和上年基本持平。2013年全国饲料工业总产量19100万吨，与2012年同比下降1.8%。其中，配合饲料16170万吨，同比下降1.2%;浓缩饲料2300万吨，同比下降6.8%;添加剂预混合饲料630万吨，同比增长1.7%。

2008-2013 中国饲料产量 单位：亿吨

（2）饲料产品结构出现适应性调整。2013年，饲料产品类别同比呈现“一平一降一增长”特点：配合饲料持平，浓缩饲料下降，添加剂预混合饲料增长。由于行情低迷和部分原料价格的走低，饲料产品结构和近两年比略有调整，主要表现在配合饲料的涨幅趋缓，而近两年一直处于萎缩之势的浓缩饲料下降的速度有所缓和，添加剂预混合饲料为饲料产量的亮点。主要原因包括：

一是畜产品价格持续低迷，加上从农户手中直接购买原料价格相对较低，散养户为降低成本，更多地选择预混合饲料和适当选择浓缩饲料；

二是随着大规模农场的发展，为了提高养殖水平，在饲料方面也选择了适合本农场的自配饲料，因此推动了添加剂预混合饲料的产量；

三是相对盈利空间较高的添加剂预混合饲料受到企业普遍关注；

四是部分企业提高预混合饲料比例和调低浓缩饲料配比用量的新现象；

五是由于行情低迷，规模养殖户偏向阶段性性购买预混合饲料生产自配料等，对预混合饲料的增长有直接关联因素。

（3）大型企业的扩张步伐加快。行业企业的一系列的改造、重组、收购、外延，都在助推着行业整合速度的提高，形成了有利于行业长期健康发展的竞争格局。

二、饲料行业已进入资本时代

1、经营规模化。饲料行业的产能向大企业集中，行业集中度不断提升，数据显示2013 年全球十大饲料企业产量占全球产量比例为13.4%。2013 年我国饲料产量为19000万吨，饲料生产企业约为9500 家，平均每家企业产量仅为2万吨，远低于发达国家饲料企业平均生产水平。而大部分中小企业面临同样的难题：产品质量的稳定性差、服务实力弱、品牌美誉度低、资金压力大、盈利困难等，因此不得不逐步退出饲料市场。而一些大中型企业将快速扩大市场份额。

2、生产专业化。饲料生产正在成为农牧养殖企业的一个生产环节，一体化农牧集团成为饲料生产和消费的重要力量。目前，多数饲料工厂既生产猪料，也生产禽料或水产料、反刍料。但“小而全”的状况将不能长久存在，随着规模的增加，专业化的分工将越来越明显，一个工厂只生产一套产品甚至一种产品将成为可能。另外，专业化的生产有利于提高产品档次，生产出越来越多的符合市场需求的专业化颗粒饲料、膨化饲料、液态饲料等。

3、关注安全性。饲料行业的竞争越来越集中于产品质量及安全性方面。食品安全问题备受关注，饲料安全也越来越受到重视。目前，我国各级政府已在饲料安全的要求上加大力度，未来可能出台强制性的规定。

4、产业链延伸。随着企业规模扩大，一些大型饲料生产企业行业地位相对稳固后，出于降低饲料成本、扩大市场份额和增强抗风险能力的目的，开始向产业链的上、下游延伸，进入原料生产、畜禽养殖、屠宰加工领域。

5、饲料行业已进入资本时代。随着饲料行业成熟度的提升，将从劳动密集型向资本密集型过渡。由于土地、劳动力、原料价格的上涨，未来投资建设饲料企业的成本和标准将越来越高。因此，将有更多的饲料生产企业谋求上市或采取其他方式进行产业重组，大型企业集团通过资本、技术和品牌实施快速扩张战略，甚至开始加大海外市场的拓展，而中小企业的生存将更加艰难。

三、关注行业的龙头企业

最近两年，饲料行业受生猪价格下滑影响，企业的现金流状况不乐观。但目前生猪价格已经下降到养殖户的盈亏平衡点，生猪价格将稳定下来，饲料生产企业现金流状况将改善。另外，2014年下半年，饲料生产企业按照修订的《饲料和饲料添加剂生产许可管理办法》执行，更高的准入门槛有利于行业整合及实力较强的龙头企业。因此，建议关注饲料行业内的龙头企业。

（碧凡）

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