本网视点美豆市场偏强运行油脂行情反弹乏力紫云英

本网视点：美豆市场偏强运行油脂行情反弹乏力

上周，受美国旧作大豆出口增加、库存预期继续减少的影响，CBOT大豆市场大幅上涨、再创新高，指标7月合约攀升至十个半月以来最高水平，虽然周五市场出现获利了结卖盘使得期价小幅走软，但仍维持在1510美分/蒲式耳之上交投。

近期，市场依然在炒作美豆旧作供应紧张的题材，虽然美豆产区天气状况良好，有利于新季大豆的播种和生长，但种植进度对盘面的偏空气氛并未形成主导力量，甚至在美国玉米种植进度加快的情况下，交易商预计美豆种植面积在后期可能出现一定下调，天气升水的预期使得美豆远月合约期价也存在上涨动能。不过，我们判断2014/15年度美豆供需环境宽松的格局将会不断被市场验证，高盛、麦格理等国际投行对未来美豆期价走势均不乐观，预计美豆11月合约在1300-1320美分/蒲式耳将面临强大阻力。

资金层面，CFTC报告显示，截止2014年5月20日当周，商品基金在CBOT大豆期货和期权部位上减持多头头寸7178手，连续3周处于减持状态，表明投机基金对后市追涨信心有所弱化。

国内方面，豆粕期现市场继续联袂走强，虽然4、5月份大豆进口到港数量较为庞大，但由于终端饲料厂商补货积极性提高，使得油厂豆粕出货速度有所加快、库存相应下滑，这为豆粕价格继续走强提供较好提振。当前国内43%蛋白豆粕均价已上涨至4045元/吨左右，在成本支撑和油厂挺价背景下，预计现货市场将维持坚挺局面，使得期货9月合约仍呈现易涨难跌的特征。

油脂方面，上周马盘8月合约下跌2.52%，美豆油期价则连续5周下挫，虽然市场预计5、6月份马来西亚棕榈油产品出口需求将相对强劲，会限制盘面下跌空间，但因供应端口压力增加和豆油消费不济，使得期价的反弹力度也明显偏弱。而国内豆油商业库存已升至105万吨左右，后期的大豆到港压力使得8月份之前去库存进程将屡屡受阻，棕榈油港口库存增至124万吨，需求回暖缓慢，预计期价仍将维持底部徘徊的走势。

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